瑞银中联重科三一本季度末最具投资机会
发布时间:2022-09-18 05:25:25
瑞银:中联重科三一本季度末最具投资机会
对于中国建筑机械行业的季节性波动以及业绩展望,瑞银给出了具有交易性机会的时间窗口。
瑞银认为,工程机械业的季节性表现可能与往年的模式有所不同,预计靓丽的中期业绩也许会带来交易机会,而2011年3季度末也许会因为4季度的复苏而出现投资机会。在约130家制造商中,前10大公司占据了70%的市场份额。
在行业领跑者方面,瑞银看好挖掘机(从国外厂商那里抢占市场份额)、混凝土机械和工程起重机比重较大的领先厂商,因为这些产品将从水利工程和保障房建设中受益最大。
3季度末或出现复苏性投资机会
截至2010年的10年间,中国工程机械行业营收实现了26%的年复合增长率,2010年达到4360亿元,尽管这种增长具有周期性。受到政府4万亿元经济刺激计划以及铁路、公路和房地产的大规模投资拉动,2010年工程机械行业收入实现30%的同比增长(受到全球金融危机拖累,2009年增幅为15%)。工程机械行业收入以往约占城市固定资产投资总额的1.6%~2.3%。考虑到十二五规划期间固定资产投资将正常化,瑞银预计受到水利工程项目和保障房建设的推动,未来5年工程机械行业将实现20%的年复合增长率。
2011年3月,中国将未来5年的GDP增长目标下调至7%,以平衡投资和消费增长之间的关系。同时,政府出台了抑制房地产投机和投资需求的最为严厉的措施。为了抑制通胀,中国通过不断提高利率和存准率来紧缩流动性。中国工程机械工业协会预计2011年全行业增幅为17%。
因此,瑞银认为工程机械业的季节性表现可能与往年的模式有所不同。瑞银预计靓丽的中期业绩也许会带来交易机会,而2011年3季度末也许会因为4季度的复苏而出现投资机会。
选取行业领跑者
在工程机械产品中,瑞银认为挖掘机、混凝土机械和工程起重机将能从水利项目和保障房建设中受益最大,并在全行业中脱颖而出。目前约有130家工程机械生产商,前10大公司占据了70%的市场份额。
瑞银看好这三类产品占主导的大型生产商。挖掘机方面,瑞银预计随着产品质量的不断改善、主要零部件的瓶颈解除以及分销商的服务提升,中国厂商将会加速从国外合资企业那里抢夺市场份额。混凝土机械方面,瑞银水泥行业分析师密叶舟预计,在保障房建设的全面展开以及随后的水利项目的大力铺开后,水泥消费将会反弹。此外,劳动力成本的增长也可能加速水泥搅拌的机械化程度提高。瑞银预计混凝土机械应能维持稳定增长。工程起重机方面,瑞银认为工程起重机的所有子产品的长期需求都将保持强劲,不过受到中国政府基建投资的节奏变化影响,可能会出现停滞和放缓期。
中联重科(000157,收盘价11.70元)和三一重工(600031,收盘价17.50元)是瑞银的首选股,因为瑞银认为这两家公司的混凝土机械市场份额最高,而挖掘机和工程起重机的业务增长极为快速。
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